Воронина Н. А., Брагинский С. А., Жирова Г. В. Финансовая устойчивость домашних хозяйств в условиях высоких процентных ставок // Научное обозрение: теория и практика. 2026. Т. 16. Вып. 1 (125). С. 47-57. DOI: 10.35679/2226-0226-2026-16-1-47-57

Воронина Наталья Александровна, канд. экон. наук, доцент, доцент кафедры «Управление, маркетинг и продажи», ФГБОУ ВО «Российский государственный социальный университет»: Россия, 129226, г. Москва, ул. Вильгельма Пика, 4, стр. 1.
Брагинский Сергей Александрович, канд. техн. наук, доцент кафедры «Экономическая теория и менеджмент», ФГАОУ ВО «Российский университет транспорта»: Россия, 127055, г. Москва, ул. Образцова, 9.
Жирова Галина Викторовна, канд. экон. наук, доцент, доцент кафедры «Финансы, кредит и налогообложение», Поволжский институт управления им. П. А. Столыпина – филиал ФГБОУ ВО «Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации»: Россия, 410012, Саратовская обл., г. Саратов, ул. Московская, 164, в/г 2.

Тел.: (909) 331-12-41
E-mail: vesna-muguet@yandex.ru

Исследуется взаимосвязь между долговой нагрузкой, доходами и сбережениями российских домашних хозяйств в период жесткой монетарной политики. На основе анализа статистических данных Банка России, Росстата и международных организаций за 2020-2025 гг. установлено, что несмотря на рекордный рост реальных располагаемых доходов (на 8,6% в январе-сентябре 2024 г.) и повышение ключевой ставки до 21% годовых, доля финансово неустойчивых домохозяйств возросла с 56,4% (середина 2022 г.) до 62,4% (начало 2024 г.). Предложена эконометрическая модель финансовой устойчивости домашних хозяйств, учитывающая одновременное влияние доходов, долговой нагрузки, процентных ставок и нормы сбережений. Построена модифицированная производственная функция потребления домашних хозяйств в координатах «доход-долг-сбережение». Регрессионный анализ показывает, что увеличение отношения долга к доходам на 1 процентный пункт снижает вероятность финансовой устойчивости домашнего хозяйства на 3,8%, тогда как рост нормы сбережений на процентный пункт повышает её на 2,6%. Выявлена нелинейная зависимость финансовой устойчивости от уровня дохода, свидетельствующая о существовании «ловушки среднего дохода», при которой домохозяйства 5-7 децильных групп обладают наибольшим риском перекредитованности.

финансовая устойчивость домашних хозяйств, долговая нагрузка, реальные располагаемые доходы, ключевая ставка, сбережения, эконометрическая модель, регрессионный анализ, монетарная политика

1. Банк России. Аналитическая записка «Финансы российских домохозяйств в 2024 году». – М.: Банк России, 2025. – 24 с.
2. Банк России. Задолженность организаций и домашних хозяйств [Электронный ресурс]. – Режим доступа: URL: https://www.cbr.ru/eng/statistics/macro_itm/dkfs/ext_dep_indicator/ (дата обращения: 20.01.2026).
3. Банк России. Обзор финансовой стабильности. II–III кварталы 2024 года. – М.: Банк России, 2024. – 68 с.
4. Банк России. Решение по ключевой ставке от 19 декабря 2025 г. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: URL: https://www.cbr.ru/eng/press/keypr/ (дата обращения: 19.01.2026).
5. Банк международных расчетов (BIS). Total Credit to Households (% of GDP) [Электронный ресурс]. – Basel: BIS, 2024. – Режим доступа: URL: https://www.bis.org/statistics/totcredit.htm (дата обращения: 21.01.2026).
6. Богомолова Т. Ю., Тапилина В. С., Ростовцев П. С. Влияние кризисных событий на российские домохозяйства: адаптация через сбережения и заимствования // ЭКО. – 2018. – № 5. – С. 7–26.
7. Всемирный банк. World Development Indicators 2024. – Washington, D.C.: The World Bank Group, 2024. – 278 p.
8. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег / Пер. с англ. – М.: Гелиос АРВ, 2012. – 352 с.
9. Кузина О. А., Крупенская М. А. Финансовая грамотность и финансовые компетенции российского населения: мониторинг 2018 г. // Мониторинг общественного мнения: экономические и социальные перемены. – 2019. – № 5. – С. 498–519.
10. Международный валютный фонд (МВФ). World Economic Outlook: Moderating Inflation and Steady Growth. – Washington, D.C.: IMF, October 2024. – 324 p.
11. НИУ ВШЭ. Барометр экономического поведения домашних хозяйств, 2024 [Электронный ресурс]. – М.: НИУ ВШЭ, 2024. – Режим доступа: URL: https://www.hse.ru/org/projects/467918066 (дата обращения: 20.01.2026).
12. Овчарова Л. Н., Попова Д. О., Рудберг А. М. Декомпозиция роста доходов населения в период экономического роста // Экономический журнал ВШЭ. – 2016. – Т. 20, № 4. – С. 477–507.
13. Росстат. Доходы, расходы и потребление домашних хозяйств в 2024 году [Электронный ресурс]. – М.: Росстат, 2024. – Режим доступа: URL: https://rosstat.gov.ru (дата обращения: 19.01.2026).
14. Зубаревич Н. В. Региональная проекция нового российского кризиса // Вопросы экономики. – 2015. – № 4. – С. 37–52.
15. Campbell J. Y., Cocco J. F. Household Risk Management and Optimal Mortgage Choice // The Quarterly Journal of Economics. – 2003. – Vol. 118. – No. 4. – P. 1449–1494.
16. Friedman M. A Theory of the Consumption Function. – Princeton: Princeton University Press, 1957. – 243 p.
17. Modigliani F., Brumberg R. Utility Analysis and the Consumption Function: An Interpretation of Cross-Section Data // Post-Keynesian Economics / Ed. by K.K. Kurihara. – New Brunswick: Rutgers University Press, 1954. – P. 388–436.
18. Trading Economics. Russia Households Debt to GDP [Электронный ресурс]. – 2025. – Режим доступа: URL: https://tradingeconomics.com/russia/households-debt-to-gdp (дата обращения: 20.01.2026).
19. Trading Economics. Russia Gross Fixed Capital Formation [Электронный ресурс]. – 2025. – Режим доступа: URL: https://tradingeconomics.com/russia/gross-fixed-capital-formation (дата обращения: 19.01.2026).
20. CEIC Data. Russia Household Debt: % of GDP, 2000–2025 [Электронный ресурс]. – 2025. – Режим доступа: URL: https://www.ceicdata.com/en/indicator/russia/household-debt--of-nominal-gdp (дата обращения: 20.01.2026).

FINANCIAL STABILITY OF HOUSEHOLDS IN THE CONTEXT OF HIGH INTEREST RATES

Voronina Natalia Aleksandrovna, Cand. of Econ. Sci., Ass. Prof., Ass. Prof. of the Depart. of Management, marketing and sales, Russian state social university, Moscow, Russia.
Braginsky Sergey Aleksandrovich, Cand. of Tech. Sci., Ass. Prof., Ass. Prof. of the Depart. of Economic theory and management, Moscow automobile and road state technical university, Moscow, Russia.
Zhirova Galina Viktorovna, Cand. of Econ. Sci., Ass. Prof., Ass. Prof. of the Depart. of Finance, credit and taxation, Russian presidential academy of national economy and public administration (Branch), Saratov, Russia.

Abstract. The article examines the relationship between the debt burden, income and savings of Russian households during the period of tight monetary policy. Based on the analysis of statistical data from the Bank of Russia, Rosstat and international organizations for 2020-2025, it was found that despite a record increase in real disposable incomes (by 8.6% in January-September 2024) and an increase in the key rate to 21% per annum, the share of financially unstable households increased from 56.4% (mid-2022) to 62.4% (early 2024). An econometric model of household financial stability is proposed, taking into account the simultaneous impact of income, debt burden, interest rates and savings rates. A modified production function of household consumption is constructed in the coordinates "income-debt-savings". Regression analysis shows that an increase in the debt-to-income ratio by 1 percentage point reduces the probability of household financial stability by 3.8%, while an increase in the savings rate by a percentage point increases it by 2.6%. A nonlinear dependence of financial stability on income level has been revealed, indicating the existence of a "middle income trap" in which households of 5-7 decile groups have the greatest risk of over-creditworthiness.

Voronina, N.A., Braginsky, S.A., Zhirova, G.V. (2025) Financial stability of households in the context of high interest rates. Nauсnoe obozrenie: teoria i praktika [Scientific Review: Theory and Practice], vol. 16, iss. 1 (125), pp. 47-57 (in Russian) DOI: 10.35679/2226-0226-2026-16-1-47-57